外匯市場一周展望

各國央行和市場就通脹高企的反應開始出現分歧，成為近期市場最為關注的焦點。

展望本周外匯市場，焦點將是美聯儲和英國央行利率決議。若美宣布縮減QE，而英公布溫和加息15個基點，或意味著全球央行們邁向貨幣政策正常化向前一小步。另外，澳儲行的利率決議同樣值得關注。至於經濟數據方面，美國10月非農就業數據以及OPEC+部長級會議。

據美國當局統計資料，美國企業業績向好（本季度標普500指數成分股業績中，超過82%的企業收益好於市場預期），虽然美國10月ISM製造業指數由9月的61.1下跌至60.8，但要高於預計下跌至60.3，繼續緩解對經濟下行擔憂，市場風險情緒保持樂觀。然而，近期最為市場關注的必定是各國央行和市場就通脹高企的反應開始出現分歧。

一方面，上周加央行意外結束QE的計劃，再加上澳儲行似乎未如市場預期捍衛殖利率曲線控制目標，加強了未來央行將迅速收緊貨幣政策的預期。另一方面，儘管上周歐央行行長拉加德反駁市場對歐洲央行明年加息的預期，但隨著信息過於疲弱，債匯市的走勢出現分歧。總括而言，市場對各國央行論述各有差異，投資者對貨幣政策正常化分歧普遍存有擔憂情緒，從而導致近期市場大幅波動。

美元指數

本周市場焦點：美國10 月ISM 製造業指數，10月失業率等

隔夜周一美元指數回吐上周部分漲幅。一方面，美國10月ISM製造業指數由9月的61.1下跌至60.8，但要高於預計下跌至60.3。另一方面，隨著美國企業業績向好（本季度標普500指數成分股業績中，超過82%的企業收益好於市場預期。兩者結合似乎繼續緩解對經濟下行擔憂，市場風險情緒保持樂觀。

短期內，市場將聚焦FOMC 議息會議，美聯儲主席鮑威爾以及一連串官員討論關於美國經濟復甦、通脹擔憂及勞動力市場相關的議題。由於美聯儲一直描述高通脹為暫時性因素，因此任何措辭的變化相信均會為美元後市表現產生變化。然而，在此之前，美元指數保持於93.5-94.5之間波動。

離岸人民幣

本周市場焦點：中國10 月財新製造業PMI

人民幣對美元於6.4000關口水平上下盤整。最新的數據顯示10月財新中國製造業PMI按月上升0.6個百分點至50.6，好於市場預期。主因是受內需轉強所驅動，新訂單總量指數創4個月以來最大的漲幅。不過，新出口訂單指數則連續3個月位於收縮區間，暗示外需依然疲弱，並一度引發了市場對央行將推出一些寬鬆措施的猜測。不過，昨日中國央行逆回購操作量大減 1900 億人民幣，印證了央行立場致力保持合理適度，政策和流動性合理充足的觀點。短期內，除非美元指數大幅走強，否則我們繼續預計美元兌人民幣將於6.35-6.45之間波動。

日元

本周市場焦點：日本9 月住戶支出

隨著上周澳儲行未如市場預期捍衛殖利率曲線控制目標，市場靜候稍後該央行政策決定，從而判斷美日國債走勢。整體來看，目前政策分歧仍然是匯市交易主要的主題。在本周關鍵事件如英國央行，美聯儲會議以及美國非農就業數據結果出現之前，匯市表現可能保持窄幅波動。 （引述自華僑永亨銀行經濟師）